Je viens de terminer mon cycle de conférences et je vous invite à lire cette gazette.
Gardez le moral mais gardez surtout la tête sur vos épaules.
Bien à vous
Roger LECUT
GAZETTE DE L'INVESTISSEUR AVISE
27 MAI 2007- Sous la plume de Roger LECUT
ATTENDRE OU REINVESTIR ?
S'INFORMER :
Les bourses s'emballent, la fièvre d'achat s'est installée principalement en Chine. Quel est le bilan à ce jour ?
Cette semaine, le Dow a seulement glissé de 0.4 % et le SP-500 de 0.5 %. Rien de dramatique !! Depuis le début d'année, le Dow a grimpé de 8.4% et le S&P500 de 6.9%.
Depuis la mi-avril, l'indice des transports n'est plus aussi bien corrélé à l'indice des industrielles, cela semble marquer un ralentissement de l'économie américaine.
Le DJT chute de 1.03 % mais garde une hausse de 12.9 % depuis début janvier.
Les utilities sont considérées comme des valeurs défensives et regroupent notamment les secteurs : distribution, électricité, gaz et eau ainsi que les services à la collectivité.
La chute cette semaine est de 4.4 % mais elles sont toujours en hausse de 10.5 % depuis de début d'année.
Les valeurs dites cycliques comme les matières premières perdent 0.5 % et gardent encore une hausse de 18.7 % depuis janvier. Un coup d'œil sur les degrés de cherté (PER) des valeurs minières et pétrolières ne suscite pas l'envie de céder le papier actuellement, du moins pour beaucoup d'entre elles.
Le lingot d'or chute de $5.45 à 656 $ et l'argent résiste à 13 $. L'index HUI (or et mines) a diminué de 1.9% soit 4.7 % depuis début janvier. La crainte de l'inflation aux USA est momentanément écartée. On pense plus à une récession d'ici la fin d'année.
Toutefois, la grande campagne pour l'utilisation de produits de remplacement comme les énergies nouvelles commence déjà à provoquer des turbulences dans le monde agricole. Celles-ci viennent d'engendrer l' envolée la plus importante des prix au détail des produits alimentaires depuis 30 ans. Les spécialistes craignent d'ailleurs une inflation sans précédent des denrées alimentaires.
En effet, avec l'extension de l'industrie des biofuels (voir tableau des projections de croissance) qui est en plus subsidiée par les gouvernements, les agriculteurs doivent faire face au changement de climat (pluie incessante puis sécheresse, hiver trop doux qui empêche le repos des arbres fruitiers et augmente population des insectes nuisibles) et cela engendre des récoltes minables et parfois catastrophiques. En plus, la croissance spectaculaire des pays comme la Chine et l'Inde font grimper, non seulement le prix des produits pétroliers mais aussi le prix des produits comme le lait, le blé et le maïs.
Naturellement, les agriculteurs produisent moins, mais ne peuvent produire à perte et augmentent leur prix. L'impact immédiat se retrouve dans le caddie du consommateur qui ne peut réduire une consommation essentielle à la vie.
Les observateurs du marché disent que les prix des matières premières sont également conduits vers le haut par un manque réel d'approvisionnement. Le développement fantastique de la Chine et de l'Inde conduisent à la razzia de toute matière. Regardez le trafic des ferrailleurs dans votre commune.
Je suis convaincu que les valeurs cycliques deviendront des valeurs de base d'un bon portefeuille et que leur cyclocité sera réduite de par la reconstitution progressive des stocks pendant les futures récessions.
Mais ce qui est grave à mes yeux, c'est que certains oracles avertissent que le monde pourrait faire face à une période d'inflation sans précédent des denrées alimentaires et cela dans les 18 mois. Que de bouleversements boursiers à prévoir !!
La Chine doit faire face à une inflation montante, qui aggrave les disparités sociales entre sa jeune classe émergente et les populations rurales ; on parle déjà de graves conflits sociaux à prévoir dans la décade prochaine. Elle doit faire face à une surchauffe économique qu'elle désire maîtriser sans empressement au grand dépit des occidentaux. La Chine connaît une euphorie boursière sans précédent. Près de cinq millions de nouveaux investisseurs chinois se sont présentés aux guichets en avril, pour acheter des actions sans aucune étude préalable. C'est comme à Macao, l'Empire du jeu qui vient de recevoir 2.23 millions de visiteurs en avril. On est en vrai casino boursier mais gare aux secousses mondiales. Rappelez-vous l'avertissement préalable de février dernier.
Bien entendu, cela agace les banquiers centraux du Monde entier. Mais rien n'y fait, c'est le Buying climax. Nous sommes impuissants devant cette hyperactivité financière... accompagnée d'une spéculation insensée. Pourtant, les Chinois disent ne pas perdre la tête ; ils veulent grossir leur portefeuille sans tenir compte des problèmes engendrés dans le Monde des conscients. Ils se réfèrent au krach de 1987 qui avait fait nettement grimper la bourse après trois mois d'hésitation.
La Chine, du moins, la Banque Centrale Chinoise, ont annoncé l'élargissement de la bande de fluctuation du yuan face au dollar et la Banque Populaire de Chine a annoncé le relèvement du taux des dépôts et des prêts ainsi que le taux des réserves obligatoires des banques. Mais avec un taux de croissance à deux chiffres et une inflation de plus de 3.3 %, les experts déclarent que ces mesures sont loin d'être efficaces.
Ce durcissement monétaire montre de toute évidence que la volonté des autorités chinoises est de dégonfler la bulle boursière surtout à l'approche des élections américaines et de l'ouverture des jeux olympiques mais le marché refuse de suivre cette impulsion. Cela pourrait conduire à d'autres mesures dans les prochaines semaines.
Comme à chaque déclaration officielle, les fonds reviennent massivement à l'achat après la baisse initiale. La demande est telle que le marché n'arrive pas à baisser.
D'autres pensent sérieusement à un bouleversement mondial des bourses. Si la Chine, est contrainte de réévaluer sa devise, les Japonais vont en profiter pour faire suivre le yen à la hausse. Vous voyez le mécanisme. Ceux qui ont emprunté en devise nippone pour acheter des actions devront éviter des pertes en rachetant leur emprunt en revendant leurs actions. Certains disent que ce serait le début de la fin car les actions baisseraient, engendrant de nouvelles ventes et le yen ne cesserait de grimper. Je n'irai pas jusqu'à parler de nouveau krach mais les financiers s'inquiètent et s'attendent à une sévère correction asiatique.
Je pense que correction, il y aura, mais pas un krach de grande ampleur. Il me semble évident que les américains qui ont vendus des milliards de dollars d'obligations de leur pays aux chinois pour financer leur endettement ne souhaitent certainement pas que ce paquet change de main et provoque une crise sans précédent.
Afin de désamorcer la bombe, Alan Greenspan, l'ancien président de la FED est intervenu auprès des médias pour signaler que le marché boursier chinois était au bord d'une dramatique contraction. Mais les brokers chinois prennent cette réflexion à la rigolade.
Bien entendu, l'indice phare de Shanghai a franchi les 4000 points soit une hausse de 100 % depuis le premier décembre 2006. L'index composé de Shanghai a augmenté cette semaine de 3.7%, augmentant ses gains depuis l'an nouveau de 56% et ses gains sur les 52 dernières semaines de 163%.
La seule question que nous devrions nous poser, c'est : Est-il simplement concevable que cela puisse durer ? Les autorités pourraient selon les analystes relever encore les taux ou bien suspendre l'autorisation de création de nouveaux fonds. D'autres pensent à un impôt sur les plus-values boursières.
Une saine correction remettrait les pendules à l'heure. Cela permettrait aussi d'investir à meilleur prix à des investisseurs plus intéressés par la croissance à long terme que par la spéculation insensée qui donne le vertige.
Dans notre monde occidental, les marchés d'actions présentent toujours une valorisation raisonnable en termes de rapport cours/bénéfice et le carrousel des fusions et acquisitions entretient le feu spéculatif.
Avec de tels profits et la crainte d'une période de récession aux USA, les dirigeants des grosses entreprises trouvent que c'est le moment de fusionner avec d'autres sociétés concurrentes afin de maintenir des prix élevés pour le pétrole, les matières premières et la finance.
Nous ne verrons plus jamais le baril de pétrole redescendre aux bas d'antan, les dirigeants et les actionnaires craignent vraiment une diminution de la rentabilité. C'est le jeu absurde d'un certain capitalisme.
REFLECHIR :
Je viens de lire dans un rapport de l'ETA : La consommation d'énergie du monde et les émissions conséquentes d'anhydride carbonique augmenteront environ de 60% entre 2004 et 2030 dans le cadre des politiques courantes... Dans ses perspectives internationales annuelles d'énergie, l'administration de l'information d'énergie des USA prévoit que la consommation pétrolière se développera de 42%, la consommation de gaz naturel de 65%, et la consommation de charbon de 74%. En conséquence, à moins que des politiques soient changées, les émissions énergétiques d'anhydride carbonique augmenteront de 59% soit un total de 42.9 milliards de tonnes par an d'ici 2030.
AGIR :
Si cela me scandalise, je n'en suis pas moins un investisseur. Cela revient à dire que malgré l'installation et l'utilisation d'énergies renouvelables, pas encore rentables, il me reste à diversifier mes placements en privilégiant les secteurs qui seront les plus recherchés. Je profiterais d'un malaise boursier que l'on devine très proche pour investir ou réinvestir dans l'eau, le gaz, l'électricité, la géothermie (en construction), les sables bitumeux et les sites pétroliers canadiens ainsi que dans l'or et l'argent.
Votre présence nombreuse à mes dernières conférences m'ont bien entendu réconforté dans mon désir de vous informer.
Certaines personnes m'ont même demandé de leur livrer le CD. Toutefois, celui que j'ai remis à Bruxelles ne m'a pas encore été réglé. Puis-je demander à cet « assidu » de réparer cet oubli.
Bien à vous - Roger LECUT Professeur de Cyclologie Boursière
Conseiller à la Présidence de Investa (www.bourse-attitude.com).