Des simulations pour voir les effets du Beta slippage

Le « beta slippage » fait référence à l’effet de l’écart entre la performance attendue d’un instrument financier, souvent un ETF (fonds négocié en bourse) ou un autre produit dérivé, et sa performance réelle sur une période prolongée. Ce phénomène est particulièrement pertinent pour les ETFs qui cherchent à dupliquer la performance quotidienne de leurs indices sous-jacents avec un certain levier (par exemple, 2x ou 3x). La performance réelle de ces produits sur une période plus longue peut différer de manière significative de la performance attendue due à la volatilité du marché et à la façon dont le levier est réajusté quotidiennement.

Voir la documentation Wiki sur le Beta Slippage

Méthodologie des simulations

Pour comprendre les effets du beta slippage sur les ETFs à levier dans différents contextes de marché, nous avons réalisé des simulations basées sur les performances annuelles du Nasdaq Composite pour les années 2015, 2018, et 2022. Ces années ont été choisies pour illustrer une gamme de conditions de marché, allant de modérément positives à volatiles et baissières, afin de montrer comment les ETFs à levier peuvent être affectés par le beta slippage.

Paramètres des simulations

1. Données historiques : Pour chaque année sélectionnée, nous avons utilisé les données historiques quotidiennes de l’indice Nasdaq Composite, incluant les prix d’ouverture, de clôture, les plus hauts et les plus bas, ainsi que les volumes d’échange. Les rendements quotidiens ont été calculés à partir des prix de clôture ajustés.
2. Calcul des rendements Quotidiens : Pour chaque jour de trading dans l’année, nous avons calculé le rendement quotidien comme le pourcentage de changement par rapport au prix de clôture ajusté de la veille.
3. Application du levier : Nous avons simulé des ETFs à levier 1x, 2x, et 3x en multipliant les rendements quotidiens par le facteur de levier correspondant. Cela représente la tentative de l’ETF de livrer, sur une base quotidienne, le multiple spécifié de la performance de l’indice sous-jacent.
4. Performance cumulée : La performance cumulée sur l’année a été calculée en produisant les rendements quotidiens ajustés par le levier. Cela donne la performance finale annuelle de chaque ETF à levier.

Prise en compte du Beta Slippage

Le beta slippage a été illustré en comparant la performance théorique des ETFs à levier basée sur la simple multiplication du rendement annuel de l’indice par le facteur de levier, à la performance réelle calculée à partir des rendements quotidiens composés. Cette méthode met en évidence les effets de la volatilité quotidienne et des réajustements nécessaires pour maintenir le niveau de levier, qui peuvent entraîner une divergence entre la performance attendue et réelle des ETFs à levier dans des marchés volatils ou oscillants.

Les résultats de ces simulations offrent un aperçu précieux des défis et des opportunités associés aux ETFs à levier, soulignant l’importance d’une compréhension approfondie des mécanismes sous-jacents et des risques, en particulier le beta slippage, avant de s’engager dans de tels instruments financiers.

Tableau comparatif des simulations

Voici un tableau comparatif des simulations pour les années 2022, 2018 et 2015 du Nasdaq Composite, utilisant les données historiques de l’indice Nasdaq. Ce tableau présente la performance annuelle de différents types d’ETFs à levier dans des contextes de marché variés.

Explication des simulations

Nasdaq en 2022 : Face à un marché baissier et volatile au cours de l’année 2022, les ETFs à levier ont montré une performance qui souligne les effets amplifiés du levier dans des conditions de marché moins favorables. Les rendements des ETFs à levier ont été significativement inférieurs à ceux de l’indice de base. Les résultats mettent en lumière le risque accru associé à l’emploi du levier, soulignant que, dans un marché baissier ou très fluctuant, le potentiel de pertes est amplifié en comparaison à l’investissement dans l’indice de base sans levier.

Nasdaq en 2018 : Une année marquée par une volatilité importante et une tendance baissière a mis en évidence les dangers du beta slippage. Les performances négatives des ETFs à levier ont été amplifiées bien au-delà de la baisse de l’indice Nasdaq lui-même, particulièrement pour les ETFs à levier 2x et 3x, soulignant le risque accru dans des conditions de marché défavorables.

Nasdaq en 2015 : Dans un contexte de marché volatil mais modérément positif, les ETFs à levier ont montré une performance supérieure à celle de l’indice sous-jacent. Toutefois, la performance des ETFs à levier 2x et 3x ne correspond pas à un multiple exact de la performance du Nasdaq, illustrant l’effet du beta slippage dans un marché fluctuant. Même avec une tendance annuelle positive, la volatilité quotidienne a limité les gains attendus du levier.

Graphiques des simulations

Graphique ETFs Nasdaq Composite – 2022

Le graphique pour l’année 2022 illustre la comparaison entre le cours du Nasdaq Composite simulé et les ETFs à leviers 1x, 2x, et 3x, en se basant sur un investissement initial de 100. Cette année a été simulée avec une volatilité quotidienne estimée pour illustrer un marché potentiellement haussier.

• Nasdaq Composite (Levier 1x) et ETF Levier 1x présentent une trajectoire identique, car ils représentent la même chose, c’est-à-dire la performance directe de l’indice.
• ETF Levier 2x montre une plus grande volatilité et une hausse plus marquée, tentant de doubler la performance quotidienne du Nasdaq, ce qui entraîne une augmentation significative de la valeur de l’investissement.
• ETF Levier 3x amplifie encore davantage les mouvements du marché, tentant de tripler la performance quotidienne du Nasdaq, ce qui se traduit par des gains encore plus importants.

Graphique ETFs Nasdaq Composite – 2018

Le graphique pour l’année 2018 illustre la comparaison entre le cours du Nasdaq Composite et les ETFs à leviers 1x, 2x, et 3x, en partant d’un investissement initial de 100.

• Le Nasdaq Composite (Levier 1x) et l’ETF Levier 1x montrent la même trajectoire, reflétant directement les mouvements de l’indice.
• L’ETF Levier 2x présente une trajectoire plus volatile, avec des variations plus prononcées dues à la tentative de doubler la performance quotidienne du Nasdaq.
• L’ETF Levier 3x expose à des variations encore plus extrêmes, tentant de tripler la performance quotidienne de l’indice, ce qui entraîne des mouvements significatifs dans la valeur de l’investissement.

Graphique ETFs Nasdaq Composite – 2015

Ce graphique compare le cours du Nasdaq Composite avec les ETFs correspondants à leviers 1x, 2x, et 3x pour l’année 2015. Il illustre la valeur d’un investissement initial de 100 dans chacune de ces options au fil de l’année.

• Le Nasdaq Composite (Levier 1x) et l’ETF Levier 1x se superposent parfaitement, comme prévu, car ils représentent la même chose.
• L’ETF Levier 2x montre une volatilité accrue avec des pics et des creux plus marqués, reflétant le double de la performance quotidienne du Nasdaq.
• L’ETF Levier 3x amplifie encore plus ces variations, indiquant trois fois la performance quotidienne du Nasdaq, ce qui se traduit par des mouvements plus extrêmes.

Synthèse et explication des effets du Beta Slippage

Le beta slippage désigne l’écart entre la performance attendue d’un produit financier à levier et sa performance réelle sur une période prolongée, particulièrement dans des marchés volatils ou oscillants. Comme illustré dans les simulations de 2015, 2018 et 2022, le beta slippage peut conduire à des performances qui ne correspondent pas aux attentes basées simplement sur le mouvement de l’indice sous-jacent multiplié par le facteur de levier.

En 2015 et 2018, les effets du beta slippage étaient évidents dans les conditions de marché volatiles et baissières, respectivement, où les performances des ETFs à levier étaient disproportionnément impactées par rapport à l’indice de base. En revanche, 2022 a montré que dans des conditions de marché fortement haussières, les ETFs à levier peuvent offrir des rendements substantiels, bien que ce potentiel de gain accru vienne avec un risque plus élevé de pertes significatives si le marché devient volatil ou change de direction.

Les investisseurs doivent être conscients des risques associés aux produits financiers à levier, en particulier le risque de beta slippage, et considérer leur tolérance au risque et leur horizon d’investissement avant de s’engager dans ces instruments.