Analyse de la valeur EQUASENS (29/01/2024)

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Article rédigé par un spécialiste de la bourse

Analyse réalisée par Blork du Discord Bourse Attitude.

Date de publication du document : 29/01/2024 à 21H57

Avertissements

Ce document ne constitue pas une recommandation d’investissement.

Les informations et opinions présentées sont l’expression d’une analyse personnelle à une date donnée, susceptible de modifications ultérieures. Il est important de faire vos propres recherches.

La performance obtenue par le passé ne constitue pas une garantie de la performance future.

Equasens (fiche)

Pays

Secteur

Industrie

Style Actions

Ticker

ISIN

FR

Logiciels

Technologie

Compartiment A

EPA:EQS

FR0012882389

Informations Equasens

Equasens est le n° 1 français de l’édition et de l’intégration de progiciels destinés aux pharmacies, aux hôpitaux, aux établissements de santé, aux laboratoires, aux maisons de retraite et aux professionnels de la santé.

Le CA par activité se répartit comme suit :

  • édition et intégration de progiciels aux pharmacies (73%) : progiciels de gestion des bases de données, des informations, des stocks, des commandes, des feuilles de soins électroniques, etc. ;
  • édition de solutions informatiques aux établissements sanitaires et médico-sociaux (15,2%) : édition et intégration de progiciels aux maisons de retraite au les hôpitaux et aux maisons de soins (logiciels de gestion des admissions, de facturation, de suivi des encaissements et de comptabilisation, de suivi des soins, de gestion de l’intendance, etc.) ;
  • développement de solutions et d’infrastructures pour l’e-Santé (11,8%) : solutions de communication digitale, de télémédecine et de télésanté. Le groupe propose également des solutions de financement de biens en location (Nanceo).

Répartition géographique du CA au 31/12/2022 :

  • France : 90,86%
  • Italie : 4,86%
  • Belgique et Luxembourg : 2,73%
  • Irlande et Royaume Uni : 0,83%
  • Allemagne : 0,78%

Données financières

(en k€)

2017

2018

2019

2020

2021

2022

CA

129 669

148 480

158 569

171 754

193 069

214 075

(+14,51%)

(+6,79%)

(+8,31%)

(+12,41%)

(+10,88%)

Résultat net

23 196

25 432

28 403

30 714

39 119

46 376

(+9,64%)

(+11,68%)

(+8,14%)

(+27,37%)

(+18,55%)

Marge brute

68,42%

67,48%

68,27%

69,47%

69,31%

67,98%

Marge nette

17,89%

17,13%

17,91%

17,88%

20,26%

21,66%

Capitaux propres

102 480

113 847

127 613

143 257

159 005

189 776

Dettes LT

21 213

42 079

54 040

65 458

70 651

55 872

ROE

22,63%

22,34%

22,26%

21,44%

24,60%

24,44%

ROA

13,02%

11,36%

11,00%

10,38%

11,86%

13,22%

Dividende au titre de l’exercice

0,75€

0,85€

0,90€

0,95€

1,05€

1,15€

Prévisions CA annuel 2023 :

Novembre 2022 : 236 M

Mars 2023 : 233,1M (-2,9M)

Août 2023 : 228,6M (-4,5M)

Novembre 2023 : 227M (-1,6M)

Communiqué CA T4 le 6 février 2024

Répartition du CA par divisions au 31/12/2022 :

Pharmagest : 156,30 M€ (73,01%)

Medical Solutions : 6,22 M€ (2,90%)

Axigate Link : 32,61 M€ (15,23%)

E-Connect : 16,94 M€ (7,91%)

Fintech : 2,01 M€ (0,94%)

Acquisitions – Avril 2023

Pratilog

Acquisition de 100 % de Pratilog, éditeur de logiciel de gestion pour les professions médicales et paramédicales, expert dans les intégrations « réglementaires » comme la gestion de la télétransmission.

Créé en 1992 par Stéphane HACOUT et Sébastien GUCHET, Pratilog équipe plus de 2000 Professionnels de Santé utilisant quotidiennement ses solutions dont plus de 400 infirmières exerçant seules ou en associations, et plus de 800 kinésithérapeutes, rassemblés dans des cabinets majoritairement de taille importante.

Speech2Sense

Acquisition de 100% de Speech2Sense, start-up experte de la technologie vocale et des solutions en mobilité pour le secteur de la santé. Issue de 5 années de R&D, Speech2Sense développe une technologie unique, utilisant des algorithmes provenant des dernières avancées du monde académique aux performances inégalées.

Cette innovation 100% française veille au strict respect des données médicales des patients.

Atoopharm

Acquisition de 100 % d’Atoopharm, organisme de formation spécialisé dans la formation continue des pharmaciens d’officine et de leurs équipes depuis 15 ans.

Pionnière de l’e-learning, la société accompagne aujourd’hui près de 6000 pharmacies, en

France et dans d’autres pays francophones.

Avec cette opération, le Groupe Equasens complète son offre et s’inscrit dans un accompagnement global des professionnels de santé dans la transformation de leurs métiers, en associant logiciels et applicatifs, équipements connectés, financement et formation.

Acquisitions – Novembre 2023

ADV (Apotheken Datenverarbeitung GmbH & Co. KG)

EQUASENS, en association avec ARZ HAAN, un des leaders sur le marché de la Santé en Allemagne, acquiert au travers d’une Holding détenue à 6% par ARZ HAAN et 94% par

EQUASENS, la société allemande ADV qui devient PHARMAGEST Germany.

PHARMAGEST Germany investira dans le développement de briques technologiques et techniques ainsi que dans un réseau commercial pour renforcer l’offre logicielle d’ADV.

Cette opération est une nouvelle étape dans la stratégie d’EQUASENS, déjà présente sur le marché de l’observance en Allemagne avec sa filiale spécialisée dans la commercialisation du pilulier et du robot MultiMeds.

EQUASENS se renforce ainsi sur son cœur de métier, la pharmacie, sur le marché outre-Rhin.

Prise de participation – Janvier 2024

DIGIPHARMACIE

Prise de participation majoritaire dans DIGIPHARMACIE, expert en digitalisation et gestion des factures en pharmacie.

Avec près de 70% des Pharmacies françaises utilisatrices de la solution (13 000 pharmacies clientes), près de 300 cabinets comptables, parmi lesquels figurent d’importants groupes nationaux et fort d’un accord avec près de 80% des groupements de Pharmacies,

DIGIPHARMACIE traite plus de 1 million de factures chaque mois sur sa plateforme.

Avec cette opération, le Groupe Equasens :

  • Renforce son offre de solutions pour les professionnels de santé et ancre sa position de leader européen des solutions digitales en santé.
  • Répond à la demande croissante liée à la prochaine obligation de dématérialisation des factures en France.
  • Permet aux pharmaciens de recouvrir du temps pharmaceutique pour leurs patients dans un contexte de difficulté croissante de recrutement en France et en Europe.

Analyse Technique

Etude du cours d’Equasens depuis août 2015.

De manière globale, le cours d’Equasens est croissant.

On peut cependant noter une période de forte croissance de mi-mars 2020 à mi-janvier 2021, période durant laquelle le cours passe de 57€ à 114€ soit une hausse de 100% en 10 mois.

Après cette période de forte croissance, le titre se replie.

De février à novembre 2021, il fluctue entre 90 et 100€.

Puis entre novembre 2021 et septembre 2023 entre 75 et 85€.

On peut noter un repli fort du titre en septembre 2022 de 75 à 60€ malgré des résultats positifs au 1er semestre (CA en croissance, perspectives positives, etc.). Ce repli sera effacé durant le mois d’octobre suivant pour un retour du cours > 75€ début novembre 2022.

L’analyse fondamentale de l’entreprise et les perspectives de croissance indique que le potentiel est là. Cependant le cours retrouvera-t-il la zone de 75-85€ dans laquelle se trouve sa MM200 hebdomadaire ?

En analyse journalière, il y a cependant plusieurs niveaux à franchir avant cela et notamment la MM200 journalière.

La comparaison avec l’indice Euronext Tech Leaders tant à montrer qu’Equasens suit généralement le même mouvement que l’indice mais une forte chute du cours d’Equasens en novembre 2023 décorrélée de l’évolution de l’indice est à noter.

Cette forte chute de novembre fait suite à l’annonce de l’acquisition de ADV (Apotheken Datenverarbeitung GmbH & Co. KG) en Allemagne.

De même la chute de janvier 2024 fait suite à l’annonce de la prise de participation majoritaire dans DIGIPHARMACIE.

Est-ce que la stratégie ou le rythme d’acquisition inquiète les investisseurs ?

La régression linéaire indique que le cours serait situé sous le 2è écart-type.

La société est leader dans son domaine et continue son expansion notamment à l’étranger, le titre semble donc conserver son potentiel.

Alors potentiel de croissance ou pas ?

Le versement d’un dividende avec un rendement > 2% est probablement un atout à ne pas négliger dans le cadre d’un investissement long-terme sur PEA ou PEA-PME auquel Equasens est éligible.

Perspectives et avenir

Au 3è trimestre les perspectives 2023 étaient les suivantes :

Hors impact de la fin du déploiement SEGUR qui, en 2022, a contribué au chiffre d’affaires de façon exceptionnelle, la Division PHARMAGEST maintient une croissance solide.

Les Divisions AXIGATE LINK et e-CONNECT sont confiantes quant au maintien de leur niveau de croissance sur la fin de l’exercice.

La Division MEDICAL SOLUTIONS structure son offre ainsi que son organisation afin d’améliorer sa performance.

Les retombés positives d’une importante campagne de prospection permettront à la Division FINTECH d’envisager sereinement la fin de l’année.

Le Groupe reste attentif aux opportunités de croissance externe en France et en Europe.

Perspectives 2024 :

Le 6 février 2024 la société publiera le communiqué du chiffre d’affaires du 4è trimestre avant une publication des résultats annuels probablement en mars.

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