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Analyse technique : Métaux précieux

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Métaux précieux : La chute risque de se poursuivre si les taux obligataires continuent de grimper

(DailyFX.fr) - Depuis la dernière réunion du FOMC, les métaux sont sous pression alors que les taux obligataires aux Etats-Unis montent avant la confirmation de Janet Yellen devant le Sénat jeudi.

Lors de notre dernière intervention sur les métaux précieux, nous avons plaidé en faveur d'une nouvelle appréciation de cette classe d'actifs compte tenu d'un environnement macroéconomique qui favorisait une stabilisation des marchés avant la fin de l'année. Avant la semaine dernière, les chiffres macroéconomiques publiés par les services fédéraux aux Etats-Unis ont été généralement décevants à l’opposé des indicateurs calculés par les institutions privées comme l’Institute for Supply Management (ISM). La donne a changé jeudi et vendredi lorsque les bons chiffres de croissance et de l'emploi ont offert de bonnes surprises pour l'économie américaine qui ont renforcé les arguments en faveur d'un ralentissement du programme d'assouplissement de la Réserve fédérale.

Outre les Etats-Unis, les faibles perspectives de croissance dans d’autres régions comme la Chine et la Zone Euro pèsent toujours sur ces marchés. La demande intérieure et l’investissement en Europe resteront faibles l’année prochaine selon la Commission européenne, écartant le risque inflationniste dans l’économie européenne. Et en Chine, la hausse récente du coût de l’emprunt laisse prévoir un impact négatif sur la création du crédit dans la deuxième économie mondiale. Un débordement sur le marché de l’immobilier chinois pourrait théoriquement peser sur des métaux industriels comme l’argent et le cuivre.

Dans un tel contexte où les taux obligataires et le dollar montent, il est en effet difficile de prévoir une reprise de la hausse des métaux alors que ces actifs sous-performent généralement dans des périodes d'appréciation du billet vert. Cette corrélation inverse est représentée graphiquement ci-dessous avec la courbe inversée des cours de l'or comparée au Dow Jones-FXCM US Dollar Index. La bulle des métaux précieux ayant touché sa fin en août 2011, nous constatons une corrélation négative quasi-parfaite entre le métal jaune et le billet vert.

Corrélation entre le Dow Jones-FXCM US Dollar Index (USDOLLAR) et l'Or (XAUUSD) inversé
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Quant aux taux obligataires, ceux-ci montent depuis trois semaines en dépit du maintien du QE3 lors de la réunion du FOMC le 30 octobre. En effet, les récents chiffres américains décevants et discours des responsables de la Fed ont remis en question la date de la première réduction, mais pas son éventualité dans un avenir relativement proche.

Si Janet Yellen confirme sa volonté de faciliter un ralentissement du rythme des achats d'actifs de la Fed en 2014 demain devant le Comité bancaire du Sénat, nous pourrions voir le taux à 10 ans remonter à proximité des 3% dans les prochaines semaines. Au-delà, des 3% nous verrons une poursuite de la hausse du coût de l'emprunt aux Etats-Unis en 2014.

Sur le court terme, de telles perspectives haussières sur le marché obligataire américain ont des implications baissières sur les marchés des métaux du fait de la corrélation positive entre les taux et le dollar US en ce moment.

BONS DU TRESOR US 10 ANS
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USDOLLAR, Chandeliers hebdomadaires
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Analyse Technique des Métaux Précieux

Regardez cette vidéo pour apprendre les bases des métaux précieux
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OR (XAUUSD) - Le mois dernier, nous avons invité nos lecteurs à acheter l’or pour viser les niveaux techniques suivants : 1350 $ ; 1380 $ ; 1420 $ l’once. La première cible a été atteinte la semaine dernière, mais depuis plusieurs séances nous avons vu des pressions vendeuses ramener le marché à proximité de ses plus bas d'octobre. Compte tenu du rallye du dollar américain qui risque de se poursuivre, une rupture des 1250 $ l'once n'est pas exclue ici. Dépendamment de ce que dit Yellen demain et de la réaction du marché, de nouveaux plus bas sous les 1250 $ laisseront anticiper une rechute vers les 1180 $ voire de nouveaux plus bas annuels vers les 1100 $ en extension. Dans un tel scénario, vendre sur accélération sera une stratégie tout à fait intéressante comme en avril dernier.

Quant à notre scénario haussier défendu en octobre, il faut absolument que les métaux précieux se maintiennent au-dessus de leurs plus bas d'octobre. Même dans le cas d'un nouveau rebond de l'or, il y a des résistances techniques à franchir avant que les risques baissiers soit écartés. Ces niveaux sont 1290$ ; 1306 $ ; 1325 $ ; 1350/60 $.


XAUUSD, Chandeliers mensuels
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XAUUSD, Chandeliers journaliers
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ARGENT (XAGUSD) - La configuration technique évidente de l’argent métal est très similaire à celle de l’or du fait de la corrélation étroite entre ces deux métaux. Nous avons invité les traders à attendre une cassure d’une résistance technique à 22,80 $ l’once pour passer à l’achat. Le marché a atteint ce niveau il y a deux semaines mais s'est retourné à la baisse par la suite. Le cours de l'argent se trouve actuellement sur un niveau clé à 20,50 $, et jusqu'ici nous ne voyons aucun signe de vie chez les acheteurs. Si et seulement si les cours cassent les 20,50 $, nous devrions voir une accélération baissière en direction des plus bas annuels à 18,40 $. Il est difficile de prévoir jusqu'où le métal chutera en cas de forte baisse dans les prochaines semaines, mais un deuxième objectif à 17 $ nous semble raisonnable.

XAGUSD, Chandeliers journaliers
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PLATINE (XPTUSD)– Le spectre d’une nouvelle grève des miniers et les incertitudes sur la production du platine en Afrique du Sud (premier pays producteur avec environ 70% de la production mondiale) ont permis à ce métal de retrouver des couleurs durant la deuxième moitié d’octobre. Lors de notre dernière analyse sur le platine, nous avons recommandé de passer à l’achat avec un premier objectif à 1466 $ l’once. Le marché est monté jusqu’à 1480 $ avant d’entrer dans une phase de consolidation il y a deux semaines.

Au niveau de l’analyse technique, nous constatons une ligne de tendance baissière en résistance à proximité des 1480 $. Comme pour les autres métaux, il y a un risque baissier tant que les vendeurs garderont la main sous cette résistance. Mais compte tenu des risques actuels sur l’offre en Afrique du Sud, ce métal sera à priori le premier à donner un nouveau signal technique d’achat en cas de fort rallye dans les prochaines séances. En effet, tandis que l'or et l'argent ont retracé 100% de leurs récentes phases haussières, le platine n'a retracé que 50% de la sienne. En cas de baisse sous les 1430 $ (premier support clé), le métal devrait rester sous pression malgré sa surperformance actuelle. A la baissse, nous aurons toujours des niveaux de support à 1400 $ et 1366 $ qui pourraient limiter la baisse.

XPTUSD, Chandeliers journaliers
Metaux_precieux_LOr_et_Largent_sur_le_fi

Par Adrian Raymond, Analyste de Marché pour DailyFX.fr
Pour me contacter, écrivez à araymond@fxcm.fr
Suivez-moi sur Twitter : @AdrianRaymondFX

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Initiative sur la BNS : Les Suisses peuvent-ils changer le destin de l’or ?

Les traders de l'or ont leurs yeux rivés sur la Suisse avec le vote populaire sur les réserves d'or de la Banque nationale suisse (BNS) prévu ce dimanche 30 novembre.

L'approche de cet événement important sur l'once d'or, le premier réflexe des investisseurs particuliers est de penser que le métal jaune s'envolera avec un vote en faveur d'une augmentation des réserves d'or de la BNS. En effet, malgré la baisse du prix de l'or ces trois dernières années, la majorité des particuliers reste très optimiste sur le marché et achète le physique alors que les grandes banques maintiennent des prévisions baissières compte tenu des faibles perspectives d'inflation dans l'économie mondiale.

Personnellement, j'ai tendance à croire que l'initiative "Sauver l'or de la Suisse" aura le même effet sur l'or que celui sur la livre sterling à l'issue du référendum sur l'indépendance de l'Ecosse en septembre. Cet événement peut effectivement entraîner une augmentation de la volatilité sur le court terme, mais il n'est pas certain que cela change durablement la tendance du marché de l'or.

Initiative "Sauvez l'or de la Suisse"

Les objectifs de cette initiative sont les suivants :

  • Obliger la BNS de cesser de vendre son or
  • Rapatrier toutes les réserves d'or détenues à l'étranger
  • Etablir un ratio minimum de 20 % des réserves d'or au sein de l'actif total de la BNS

Les chiffres clés à savoir

La BNS détient approximativement 1.040 tonnes d'or valorisées à 39,38 millions de francs suisses (CHF) d'après les derniers chiffres de son bilan publiées en août. Ceci représente 7,5 % de ses actifs totaux en comparaison avec 90 % pour les réserves de devises.

Initiative-sur-la-BNS-Les-Suisses-peuven

Si les Suisses obligent la BNS à apporter la part de ses actifs détenus en or à 20 %, on arrive à établir que la banque centrale aurait à acheter à peu près 1.650 tonnes d'or sur les cinq prochaines années. Ceci représente une augmentation d'environ 60 %. D'autres estimations établissent une demande potentielle moins élevée à 1.500 tonnes d'or.

Tous ces chiffres sont résumés dans le tableau ci-dessous :

Initiative-sur-la-BNS-Les-Suisses-peuven

Source : BNS, calculs par DailyFX

Demande & production mondiale de l'or

D'après le Conseil mondial de l'or (CMO), le montant d'or extrait des mines s'élève à 3.115 tonnes entre septembre 2013 et la fin du troisième trimestre de cette année. Comme le montre le graphique ci-dessous, la part de l'offre globale expliquée par la production des mines est en progression depuis la fin de 2011 alors que le prix de l'or est de 36 % en dessous de ses sommets historiques.

Initiative-sur-la-BNS-Les-Suisses-peuven

On pourrait passer du temps à revoir toutes les tendances dans le secteur minier, mais ce qui importe ici, c'est de constater que la demande potentielle de la BNS avec un vote "oui" pour l'augmentation de ses réserves d'or représenterait à peu près 53 % de la production annuelle des mines.

Compte tenu de la rigidité de l'offre sur le marché, une telle augmentation du besoin de provisionnement en or à la BNS représenterait effectivement un choc externe sur la demande mondiale qui serait capable de soutenir le cours de l'or.

Mais attention tout de même, on parle d'environ 1.650 tonnes d'or sur 5 ans. Si l'on fait l'hypothèse que la BNS achète à peu près le même montant d'or chaque année pour mener une politique de renforcement de ses réserves d'or, cela donne plutôt 10 % de la production annuelle des mines et 7 % de l'offre globale.

La demande globale pour l'or s'est élevée à 3.756,1 tonnes en 2013 en comparaison avec 4.415,8 tonnes en 2012 et 4.582,3 tonnes en 2011. C'est surtout la demande des investisseurs pour des barres et pièces d'or ainsi que des placements via les Exchange-Traded Funds (ETFs) qui s'est effondrée ces dernières années. Quant aux banques centrales, elles sont nettes acheteuses de l'or depuis 2010.

1.650 tonnes sur 5 ans, c'est environ 8 % de la demande totale sur les vingt derniers trimestres. Un vote en faveur d'une augmentation des réserves d'or à la BNS aiderait donc à pallier une partie la baisse de la demande des investisseurs. Quant à un arrêt de la baisse du prix de l'or, il faudrait justement que les marchés financiers renouent leur appétit pour le métal jaune. Ceci est pour le moment difficile d'envisager sachant que la demande est impactée négativement par la baisse des anticipations en matière d'inflation depuis 2013.

Initiative-sur-la-BNS-Les-Suisses-peuven

Perspectives pour l'once d'or

Si l'on oublie l'initiative sur l'or de la BNS une seconde, les perspectives pour l'once d'or dépendent énormément de l'évolution du dollar américain avec qui le métal jaune reste très corrélé négativement (-0,86 sur les 200 derniers jours). Les anticipations d'un relèvement des taux d'intérêt de la Réserve fédérale (FED) en 2015 soutiennent le billet vert ce qui pénalise évidemment tous les métaux précieux. Une comparaison du prix de l'once d'or avec l'évolution du point mort de l'inflation aux USA permet d'apprécier ce fait.

Initiative-sur-la-BNS-Les-Suisses-peuven

On vient de dire qu'un vote favorable à l'augmentation des réserves d'or de la BNS aiderait à soutenir la demande mondiale. Il n'est toutefois pas certain que cela entraîne une inversion de la baisse de la demande. Comme soulignent certaines banques comme la Deutsche Bank, la BNS pourrait procéder à des opérations qui permettent de renforcer ses réserves d'or sans que cela n'ait un impact visible sur le cours. De telles opérations incluent des transactions hors marché (de gré à gré) ou des opérations sur des dérivés afin de limiter l'impact sur le cours spot.

Admettons maintenant que les Suisses votent pour l'augmentation des réserves d'or. Au cours actuel, cela pourrait avoir un effet positif sur le court terme avec un rebond alimenté par les spéculateurs sur le marché. Techniquement parlant, un tel mouvement permettrait d'anticiper une reprise au-dessus des 1.200 USD l'once en décembre avec un creux important établi sur une ligne de tendance de long terme apparente sur le graphique ci-dessous. Notez la ligne baissière qui s'établit vers les 1.240 USD.

Encore une fois, je reste sceptique quant à la possibilité que l'initiative sur l'or de la Suisse change radicalement le marché de l'or, d'autant plus que la probabilité d'un "oui" ne semble pas bonne. Faites donc attention à un effet de court terme comme celui sur la livre sterling avec le référendum écossais, et focalisez-vous plutôt sur les perspectives du dollar US pour établir un réel biais sur l'or.

Initiative-sur-la-BNS-Les-Suisses-peuven

 

 

 

Par Adrian Raymond, Analyste de Marché pour DailyFX.fr

ORIGINAL SOURCE

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En cette fin de janvier, il semblerait que le pétrole ai trouvé un plancher vers les 27$.

Des négociations sont en court entre pays membres et non membres de l'opep !! J'estime un cours du pétrole vers les 50$ pour l'année 2016

Voici mon avis court terme en vidéo sur le rebond en court.

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