La Gestion Active vs. la Gestion Passive : Une analyse basée sur les études SPIVA
La question de savoir s’il vaut mieux opter pour une gestion active ou une gestion passive à long terme d’un portefeuille financier est au cœur des débats dans le monde de la finance. Pour éclairer ce dilemme, examinons les résultats des études SPIVA (S&P Indices Versus Active) qui comparent la performance des fonds gérés activement à celle des indices de référence sur une période de 10 à 15 ans.
La Gestion Active : La quête des rendements supérieurs
La gestion active implique une sélection minutieuse des titres par des gestionnaires de portefeuille dans le but de surpasser le rendement d’un indice de référence. Cependant, les études SPIVA ont souvent révélé que la plupart des gestionnaires actifs ne parviennent pas à battre régulièrement les indices sur le long terme. Les raisons de cette sous-performance incluent les frais de gestion élevés, la rotation excessive des portefeuilles et la difficulté à anticiper les fluctuations du marché.
La Gestion Passive : Suivre le marché avec sagesse
La gestion passive à long terme, d’autre part, se concentre sur la construction d’un portefeuille diversifié et solide, avec une vision à long terme. Cette approche met l’accent sur la patience, la tolérance au risque et la résilience face aux fluctuations du marché. Les études SPIVA ont montré que, sur des périodes étendues, les portefeuilles gérés de manière passive, qui suivent simplement un indice (comme les ETF), peuvent souvent surclasser leurs homologues gérés activement en termes de rendement net après frais.
Les résultats des études SPIVA
Les données issues des études SPIVA ( https://www.spglobal.com/spdji/en/research-insights/spiva)fournissent des éléments cruciaux. Elles indiquent que, sur le long terme, la majorité des fonds gérés activement ne surpassent pas les indices de référence. Ceci soulève des questions sur l’efficacité de la gestion active et pousse de plus en plus d’investisseurs à considérer des approches plus passives.
Les graphiques ci-dessous issues illustrent la sous-performance relative des fonds gérés activement par rapport aux indices de référence sur une période de 10 à 15ans, selon les études SPIVA :



Les facteurs à considérer
La sélection entre gestion active et gestion passive, sur le long terme, dépend des objectifs financiers, du profil de risque et de la tolérance à la volatilité de l’investisseur. ces derniers à la recherche de rendements supérieurs à court terme peuvent préférer la gestion active, tandis que ceux prêts à accepter une volatilité à court terme pour des gains plus stables à long terme peuvent opter pour la gestion passive.
Conclusion
En définitive, la question de la gestion active vs. gestion passive n’a pas de réponse universelle. Les études SPIVA soulignent que la gestion à long terme, souvent associée à des approches passives, peut offrir une alternative attractive pour de nombreux investisseurs. Un aspect clé de la gestion passive moderne réside dans l’utilisation d’instruments tels que les ETF (Exchange-Traded Funds).
Les ETF, en tant que véhicules d’investissement passif, permettent aux particuliers de bénéficier de la performance d’un indice spécifique sans la nécessité d’une gestion quotidienne. Cette approche offre une diversification instantanée et des coûts souvent plus bas que ceux associés aux fonds gérés activement. Les investisseurs peuvent ainsi créer un portefeuille bien équilibré en sélectionnant des ETF couvrant divers secteurs, régions ou classes d’actifs, offrant une exposition diversifiée aux marchés mondiaux.
L’avantage des ETF dans une stratégie de gestion passive réside dans leur liquidité, leur transparence et la possibilité d’achat et de vente en temps réel sur le marché boursier. Cela permet aux investisseurs de rester flexibles et de réajuster facilement leur allocation d’actifs en fonction des évolutions du marché, tout en minimisant les coûts de transaction.
Ainsi, la combinaison d’une gestion passive à long terme et de l’utilisation judicieuse des ETF peut offrir aux particuliers une approche robuste et efficace pour atteindre leurs objectifs financiers. La diversification, la patience et l’utilisation d’outils financiers modernes comme les ETF demeurent des éléments essentiels dans la construction d’un portefeuille durable et performant sur le long terme.
M.B