Le levier sur les actions

Le levier permet d’augmenter son exposition sur des actions en empruntant une part du capital nécessaire pour ouvrir une position. Il est souvent utilisé dans le cadre du Service de Règlement Différé (SRD), des services proposés par les brokers en France pour acheter ou vendre des actions avec une échéance de règlement ultérieure. Cependant, cela entraîne des risques et des frais supplémentaires qu’il faut bien comprendre.

Table des matières

1. Définition
2. Fonctionnement de l’effet de levier
3. Exemples d’utilisation
4. Les frais du SRD et CRD
5. Les risques du levier
6. Bonnes pratiques pour le levier
7. FAQ

Définition

L’effet de levier en bourse est une technique financière permettant de multiplier l’exposition d’un investissement par rapport à son capital de départ en empruntant une part de l’investissement au broker. Ce levier peut être utilisé pour acheter des actions (position longue) ou pour vendre à découvert (position courte), principalement via des services comme le Service de Règlement Différé (SRD).

• Effet de levier en position longue (achat) : Vous achetez des actions dans le but de réaliser des gains avec la hausse du titre, tout en utilisant le levier pour maximiser cette hausse potentielle.
• Effet de levier en position courte (vente à découvert) : Vous vendez des actions que vous ne possédez pas pour les racheter plus tard à un prix inférieur, avec un effet de levier permettant d’augmenter la rentabilité potentielle de la baisse du cours.

Fonctionnement de l’effet de levier

L’effet de levier augmente les gains mais aussi les pertes, en fonction du niveau de levier choisi. Par exemple, avec un levier de 3x, une variation de 1 % du cours de l’action se traduit par une variation de 3 % de votre position. Le levier multiplie donc les effets du mouvement du cours.

Le SRD: outils de levier pour les actions

Le SRD (Service de Règlement Différé) permet aux investisseurs de reporter le règlement d’une position en fin de mois, avec l’avantage de profiter de l’effet de levier. Il s’agit d’un système courant pour les traders en France. Le CRD (Crédit de Règlement Différé) permet de reporter une position à découvert.

1. SRD pour achat : Vous pouvez acheter des actions en ne réglant qu’une partie de la somme, le reste étant financé par le broker. Les titres doivent ensuite être réglés ou prorogés à la fin du mois.
2. SRD pour vente à découvert : En vente à découvert, le SRD vous permet de vendre des actions que vous ne possédez pas en empruntant ces titres pour les vendre et, potentiellement, les racheter à un prix inférieur avant la fin du mois.

Exemples d’utilisation

Exemple d’achat avec levier via le SRD

Vous achetez 100 actions à 50 € avec un levier de 3x, soit une exposition totale de 5 000 € pour un investissement initial de 1 667 €.

1. Sans levier : Si le cours monte de 5 % (52,50 €), vous réalisez un gain de 250 €.
2. Avec un levier de 3x via le SRD : Le même gain de 5 % entraîne un profit de 750 €.

Exemple de vente à découvert avec levier via le SRD

Vous vendez à découvert 100 actions à 50 €, avec un levier de 3x via le SRD, soit une exposition de 5 000 €.

1. Sans levier : Si le cours baisse de 5 %, votre profit est de 250 €.
2. Avec levier 3x : Le même mouvement génère un profit de 750 €.

Les frais du SRD

L’utilisation du SRD et du CRD engendre des frais spécifiques. Voici les principaux frais associés à ces services :

1. Frais de financement : En utilisant le levier via le SRD, vous empruntez une partie de la somme nécessaire à votre investissement. Le broker facture des frais d’intérêts pour le financement de cette position, qui varient selon la durée de la position et le niveau de levier utilisé. Ces frais s’appliquent aussi bien aux positions longues qu’aux ventes à découvert.
2. Frais de prorogation : Si vous ne clôturez pas votre position à la fin du mois boursier, vous pouvez la proroger au mois suivant. Cependant, ce report engendre des frais supplémentaires appelés frais de prorogation.
3. Commissions de courtage : Les brokers appliquent des frais de transaction pour chaque opération d’achat ou de vente, y compris dans le cadre du SRD.
4. Frais spécifiques aux positions courtes (vente à découvert) : En vente à découvert, le broker doit emprunter les titres que vous vendez. Cet emprunt de titres génère des frais supplémentaires pour le prêt, souvent appelés « frais de mise à disposition de titres ».

Exemple de calcul des frais avec SRD :

• Imaginons que vous achetez 100 actions à 50 € (5 000 € d’exposition) avec un levier de 3x. Le broker facture 0,5 % de frais de financement mensuels, soit 25 € pour ce mois.
• Si vous prorogez la position, des frais de prorogation de 0,3 % s’appliquent, ajoutant 15 € supplémentaires.

À noter : Les frais de SRD peuvent varier selon le broker et sont souvent indiqués dans sa grille tarifaire. Il est essentiel de prendre en compte ces frais dans le calcul des gains et des pertes.

Les risques du levier

L’effet de levier via le SRD ou le CRD augmente potentiellement les gains, mais également les risques et les frais, rendant la gestion de risque cruciale. En particulier, le levier amplifie les pertes et les frais cumulés peuvent réduire la rentabilité, surtout en cas de position maintenue sur plusieurs mois.

1. Amplification des pertes : Une variation défavorable du cours de l’action entraîne des pertes proportionnelles au levier utilisé.
2. Appel de marge (margin call) : Si les pertes dépassent un certain seuil, le broker peut exiger un apport de liquidités pour couvrir les pertes. Faute de quoi, la position est clôturée automatiquement.
3. Risques liés aux frais : Le coût des frais de financement, de prorogation et de courtage peut réduire significativement les profits. En outre, en vente à découvert, les frais de mise à disposition de titres peuvent aussi s’ajouter.
4. Risques de « gap » : Les variations brutales de cours entre la clôture et l’ouverture peuvent occasionner des pertes importantes, surtout en position courte.

Bonnes pratiques pour le levier

Pour limiter les risques et gérer les frais, il est conseillé de :

1. Limiter le niveau de levier : Un levier modéré (1,5x à 3x) réduit l’exposition aux risques.
2. Surveiller les frais de SRD : Avant d’ouvrir une position, il est important de vérifier les frais de financement, de prorogation, et les frais spécifiques au SRD dans la grille tarifaire de votre broker.
3. Utiliser des stops et ordres limités : Les ordres stop-loss ou stop-limit peuvent aider à contrôler les pertes en cas de retournement soudain du marché.
4. Éviter de proroger les positions trop longtemps : Les frais de prorogation peuvent s’accumuler rapidement, réduisant la rentabilité.

FAQ

1. Que sont les frais de SRD et CRD ?

Ce sont les frais appliqués par les brokers pour le financement des positions à effet de levier, incluant les frais de prorogation, de courtage et d’intérêt.

2. Pourquoi les frais de vente à découvert sont-ils plus élevés ?

Les ventes à découvert impliquent un emprunt de titres, entraînant des frais de mise à disposition de titres supplémentaires.

3. Comment minimiser les frais du SRD ?

Il est conseillé de clôturer les positions avant la fin du mois pour éviter les frais de prorogation, de limiter la durée de l’investissement et de privilégier des titres très liquides pour des frais plus réduits.