Le TOPIX : l’indice boursier japonais

Le Tokyo Price Index, ou TOPIX, a vu le jour en 1969 grâce à la Bourse de Tokyo (TSE : Tokyo Stock Exchange). Pour comprendre pleinement son histoire, il est essentiel de se pencher sur la Première Section de la TSE, qui constitue le cœur de cet indice.

La Première Section de la TSE a été établie pour regrouper les entreprises les plus importantes et les plus liquides du marché japonais. C’est en sélectionnant des sociétés de premier plan en termes de capitalisation boursière et de volumes d’échanges que la TSE a créé cette section prestigieuse. Les critères d’inclusion sont stricts, garantissant que seules les entreprises les plus solides et les plus influentes font partie de cette sélection exclusive.

Mécanique du TOPIX

Le TOPIX englobe un vaste éventail d’entreprises japonaises, avec une pondération basée sur la capitalisation boursière. Contrairement à d’autres indices (FTSE Japon, JPX-Nikkei 400, MSCI Japon, MSCI Japon IMI, Nikkei 225, Solactive GBS Japan Large & Mid Cap), le TOPIX exclut les critères sectoriels, ce qui signifie que toutes les entreprises de la première section de la TSE sont éligibles, quel que soit leur secteur d’activité. Cela rend le TOPIX plus représentatif de l’économie japonaise dans son ensemble.

Ci-dessous, on se rend compte que l’indice également des petites capitalisations à hauteur de 17% et la répartition entre les types de sociétés est plutôt équilibré en valeur et croissance.

Source Quantalys

Composés d’environ 2200 sociétés, le panier diversifié du TOPIX inclut des géants de l’industrie automobile tels que Toyota et Honda, des leaders technologiques comme Sony et Panasonic, ainsi que des entreprises opérant dans les secteurs de la finance, de l’énergie et bien plus encore. Il est rééquilibré tous les trimestres, cela signifie que le fournisseur révise la liste des composants de l’indice et leur répartition quatre fois par an.

Ci-dessous, la répartition sectorielle depuis 3 ans, l’industrie étant le secteur le plus représenté.

Source Quantalys

Depuis juin 2006, le TOPIX se base uniquement sur la capitalisation boursière flottante, qui correspond à la part des actions effectivement négociées sur le marché, excluant ainsi celles détenues à titre privé. Cette spécificité le démarque nettement de la plupart des autres indices. Par défaut, la valeur de l’indice est Price Return, c’est-à-dire qu’elle ne tient pas compte des dividendes.

Ci-dessous, les 25 premières sociétés classées pesant le plus lourd dans l’indice, la liste complète est disponible ICI :

Source Zone Bourse

Quelques chiffres historiques

La genèse du TOPIX remonte à l’aube de l’année 1968, avec une valeur initiale fixée à 100 points, un humble commencement qui contraste avec son statut actuel dépassant les 2350 points à la fin 2023.

Cependant, l’histoire du TOPIX est marquée par une période de spéculation sans précédent. Dans les années 80, stimulés par un excès d’épargne et de liquidités, les marchés financiers et immobiliers japonais ont été engloutis dans une spirale inflationniste, propulsant le TOPIX à des sommets dépassant les 2800 points en 1989.

Cet élan a été de courte durée, car quelques jours plus tard, la Bourse de Tokyo s’effondrait, et le TOPIX n’a jamais retrouvé ces niveaux vertigineux. Il est intéressant de noter que le TOPIX, aux côtés du Nikkei, se distingue par son absence de tendance haussière à long terme, un phénomène rare parmi les indices boursiers internationaux.

Malgré tout cela, le rendement moyen du TOPIX entre 1968 et aujourd’hui s’élève à 5,9%, une performance solide qui se compare favorablement à d’autres indices de taille similaire, et ce sans prendre en compte les dividendes.

Depuis 2013, marquée par des changements politiques majeurs visant à revitaliser l’économie japonaise, le TOPIX a affiché une performance exceptionnelle, enregistrant une croissance annuelle de 7.4%, et approchant les 9% en tenant compte des dividendes. Cette période récente témoigne d’une résilience accrue et d’une adaptabilité remarquable du TOPIX face aux évolutions économiques d’aujourd’hui.

Source Curvo

Performance et comparaison

Dans les années 80, le Japon a brillé en tant que deuxième puissance économique mondiale, connu pour son « miracle économique japonais ». Cependant, cette ère faste a été suivie d’une crise profonde qui a ébranlé le pays.

La décennie qui a suivi, marquée par des changements politiques judicieux, a témoigné de la résilience du Japon et de la normalisation progressive de son économie. Aujourd’hui, fort d’une population de 122 millions d’habitants et d’un PIB dépassant les 4300 milliards de dollars, le Japon occupe la troisième place parmi les puissances économiques mondiales en 2023.

Le Japon demeure une région géographique à ne pas négliger dans la constitution de votre portefeuille, et le TOPIX se présente comme un indice de choix pour y apporter une dose précieuse de diversification.

Ci-dessous, la comparaison entre le marché action japonais vs l’indice MSCI Japon vs TOPIX, on voit une contre performance sur moyen terme (4 ans) du TOPIX par rapport aux autres avec quasiment 1% de performance annualisée en moins entre ce dernier et le MSCI Japon pour une volatilité quasi identique.

Source Quantalys

Ci-après, sur une période plus longue de 10 ans, nous comparons 3 indices japonais en utilisant des ETF répliquant respectivement le TOPIX, Nikkei 400 et le MSCI Japon. Pour un investissement initial de 10 000€ en 2013, le TOPIX sort vainqueur avec une performance annualisée de 7.78% et la volatilité la plus faible des 3. Le TOPIX ayant le plus de petites capitalisations présentes, c’est peut-être une piste pour sa surperformance.

Source JustETF

Enfin, comparons la performance du TOPIX par rapport à un indice MSCI World :

Source Curvo

Cette fois ci, il n’y a pas à discuter, le World est largement devant avec 35% de performance en plus soit plus de 17 400€ en 20 ans.

Investir dans le TOPIX via des ETF

Maintenant que nous comprenons le fonctionnement du TOPIX, examinons comment les investisseurs, y compris les novices, peuvent accéder à cet indice. L’une des méthodes les plus populaires est d’investir à travers des ETF.

Voici la liste de l’ensemble des ETFs disponibles sur assurances-vie, CTO et PEA (au 13.12.23) :

Source JustETF

Et voici la liste de l’ensemble des ETF éligibles au PEA (au 13.12.23) :

Conclusion

Le TOPIX émerge comme une fenêtre fascinante sur l’évolution complexe de l’économie japonaise, tissant son histoire avec les hauts et les bas du marché financier. Alors que le Japon a traversé des périodes de prospérité éclatante dans les années 80, suivies de défis économiques délicats, la dernière décennie a témoigné d’une résilience impressionnante et d’une normalisation progressive.

Au-delà des chiffres, le TOPIX symbolise la capacité du Japon à se réinventer, à s’adapter aux changements politiques et à afficher une performance solide. Ainsi, que vous soyez novice ou expert, adopter cet indice dans votre stratégie d’investissement pourrait apporter une dimension précieuse de diversification et de compréhension des marchés mondiaux.

M.B

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